园林“旧壳”装进宠物生意 大千生态拟更名背后的步步高资本暗棋 每日看点
2026-10-29 05:47:13来源：观点
(相关资料图)
来源：企业公告截图
2025年7月，大千生态发布一份定增方案，向步步高投资发行约2817.53万股股票，每股价格为25.46元，合计募资7.17亿元。定增股份已于今年8月完成登记，步步高投资的持股数量增至5272.42万股，占总股本的32.17%。
显然，步步高系已下定决心要在大千生态的“旧壳”里加大对宠物这门生意的投入。
大千生态2021-2024年营利及同比变动情况，来源：企业年报
2021-2024年间，大千生态的营收规模缩水近八成，净利润减幅超半。而且在2024年期间，由于2023年录得大幅亏损，上交所一度下发监管工作函称其“已接近财务类退市指标”。业绩失速之下，公司控制权也因此开始松动。
然而，在易主转入宠物赛道后，大千生态仍没有摆脱账面上的亏损，反而陷入增收不增利的泥潭中。2025年，该公司实现营收3.64亿元，同比增长217.2%，同期却录得净亏损1.23亿元，创上市以来最大亏损。
亏损来自于高投入。2025年该公司销售费用9124.64万元，同比增长逾27倍，主要来自新增363名销售人员及门店租赁、品牌推广支出；研发费用1995.23万元，同比增长逾11倍；宠物板块销售、管理及研发三项费用率合计高达91.63%，远高于生态建设的33.76%和文旅运营的29.34%。
值得注意的是，大千生态身上还背着旧包袱，生态园林收入已连续四年下滑，2025年工程回款减少导致坏账计提增加也是造成巨额亏损原因之一。
对未来的“灵动股份”而言，更名只是叙事的切换，宠物生意能否从规模扩张走向盈利、园林旧账能否出清，才是决定这家公司成色的关键。
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